企业如何决定在境内还是境外上市?境外上市和境内上市情况一样吗?
企业如何决定在境内还是境外上市?
企业选择在境内上市或境外上市应视各自的具体情况而定,关键是要找准定位。一般来说,在境内上市对情况比较熟悉,对相关法律法规和游戏规则比较了解,文化背景相通,上市成本较低,有地理位置优势,主要产品和市场在国内的企业容易得到投资者认同,广告效应明显。但由于企业对境内上市的认同度较高,因此排队现象较为明显,上市时间与进程较难以把握,但这可能是暂时现象,随着注册制改革的进一步到位,上述现象有望得到缓解。因此对大多数企业而言在境内上市利大于弊。
实际上从国际经验来看,大多数国家的企业都是充分利用本国市场的地利、人和的优势在本土上市,随着企业经营规模的扩大和业务的国际化发展再选择境外多地挂牌,如到了跨国公司的规模,可实现多国挂牌交易,因为企业规模大,才能承受多地上市的成本。
当然,如果企业的主要产品和市场在境外,或者国际化程度较高能得到境外市场及投资者高度认同,或者企业规模大需要多地上市解决融资问题可选择合适的境外市场上市。
境外上市和境内上市情况一样吗?
1、境内证监会、交易所对企业经营的干预多
境内上市的情况下,证监会和交易所易干预企业经营,一些交易行为即便企业董事会、股东会都通过,仍需要经过证监会和交易所的同意。相较这点境外上市的公司有更多的自主性。
2、两者盈利要求不同
境内上市对企业盈利要求更高,一些新兴行业,如互联网企业、提供解决方案的企业等,即便是有持续的盈利,可能也会对盈利模式能否持续产生质疑,包括企业历史沿革、历史中出现的与盈利能力无关的问题也会被纳入关注点。因此在境外上市中不存在的问题在境内可能导致无法上市。
3、两者上市的制度不同
境内上市是核准制,上市的企业都要经过中国证监会的核查,上市很多规定不好把握,企业上市门槛高。境外上市是注册制,有清晰的法律标准,只要符合上市硬指标向相关部门注册资料就可以上市。
4、两者的市盈率不同
我国重新启动IPO以来,境内资本市场的平均发行市盈率为25倍(有的股票发行市盈率达到了50多倍),是境外资本市场的2—3倍(香港主板平均发行市盈率是10倍,新加坡市场平均发行市盈率是7倍,欧美市场平均发行市盈率是7—8倍)。
这意味着企业发行同样数量的股份,在境内资本市场可以募集到境外资本市场2—3倍的资金,如发行一定数量的股票,在境内证券市场能够募集10亿元资金,在境外证券市场只能募集到3—4亿元的资金。市盈率高,同样一只股票在国外成交的价格要远远低于国内的股票价格,能让上市公司发行同样的股份得到融资更多。而境外上市通常市盈率较低。
5、两者上市费用不同
境内上市虽不容易,但境内上市公司的审计费用、向交易所支付的上市费用等持续费用,远远低于境外市场。在境外市场上市,维护成本高,需要向在当地聘请的信息披露联络人以及财务总监,支付较大金额费用。
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